为什么区块链没有得到推广?——摩根斯坦利调研报告

Tuesday, July 5, 2016

 

摩根斯坦利今年四月发表了全球调研报告 “区块链对于银行是威胁还是辅助工具?”中提到,华尔街意识到区块链技术对银行的重大意义在于减少一系列繁琐的手续和花费。虽然在交易中介(exchange),托管 (custodian) ,中央存管 (central depositories) 大范围推广还需要很长时间,摩根斯坦利期待未来的12-18个月市场会有大动作。

 

投行深入调查包含许多人们对区块链技术的误解也列举了10大推行区块链技术的障碍。报告明确了区块链带来的机遇,同时表示要让主流接受还差的很远。

 

区块链于金融领域应用的十个主要的障碍

 

摩根斯坦利列举的十大障碍包括:

 

1. 成本-效益:区块链能加速金融交易,但省时间不一定代表可盈利的,所以值不值得投入这项技术还说不上来。假如建立一个区块链系统需要花费的成本 >(节省下来的花费+带来的效益)就划不来了。正回报的投资项目才值得投资。

 

2. 利益相关者的互利性:大型银行采用区块链技术得和小银行共享信息,平摊花费,不是所有银行都乐意做。目前各大行对建立一个统一的区块链技术的花费还没有达成共识。

 

3. 激励机制:食物链的上游和下游的出发点是不一样的,底层玩家想要制定相对公平的游戏规则,而上游玩家又想保证自己的利益,一言不合可能就玩不到一起。但区块链没有大玩家带动又玩不起来。

 

4. 标准的演变。玩家总想在重大交易发生之前先设定游戏规则。设定标准本身就耗时,拖慢普及的进度。

 

5. 延展性:任何区块链想要发展规模都需要成功的理论论证。去中心化(decentralization)的利与弊仍处在讨论阶段,其概念是和国内的政治环境和管理思想相反的。

 

图片来源:www.Medium.com

 

6. 管制:区块链需要一个强大的管理部门加强投资者保护和区块链市场的诚信建设。就好比美国证监会(Security Exhcange Commission)授权并监管其下属的成员公司。

 

7. 监管:美国目前的证券监管体系采用的是典型的集中监管模式+自律体系(self-regulatory organization),去中心化也使得整个路径难以监管,容易被不法分子借用搭建新的庞氏骗局,监管部门需要制定一套法律体系为监管提供明确的法律依据和法定权力。

 

8. 法律风险: 交易需要实名制,可以通过账号跟踪和查询账户信息和交易记录。比如比特币由于隐蔽性强,所以在贩毒、军火交易、 支付绑架赎金等方面被广泛应用。大部分国家的监管层比较难接受比特币的广泛应用。

 

比特币体系不存在严格的监管和审查,视为不法分子的洗钱和偷税漏税的工具,而比特币系统本身没有反洗钱(money laundry)审查。 因此比特币的早期用户中包括那些活跃在秘密走私品交易网站Silk Road的毒贩。去年10月,美国联邦调查局(FBI)关闭了Silk Road,没收了它的资产。这产生了颇为荒诞的结果:美国司法部(US Department of Justice)成了比特币的最大持有者之一 (FT中国网)。

 

9. 系统安全性:平台的安全性也是投资者应当考虑的一个重要因素。2012年比特币交易平台Bitcoinica就被劫走价值23万美元的比特币。同年9月,Bitfloor平台也宣布被黑客“抢”走价值25万美元的比特币。到了2013年11月,捷克平台Bitcash.cz的4000个用户账户被盗。

 

比特币玩家通过洋葱路由器TOR(The Onion Router)确认和注册,注册人是可以匿名的,这个设计使跟踪用户在线活动变得困难,增加伪造比特币的可能性。

 

10. 是否可简化:中国人民银行行长周小川就认为,到目前为止区块链占用资源还是太多,不管是计算资源还是存储资源,应对不了现在的交易规模。未来能不能解决,还要看。

 

虚拟货币最大的问题是不能保持一个稳定的价值。我们都知道比特币这几年身价过山车般时涨时跌,信用危机后,围绕比特币的应用更是从未停息。没有印币机,也没有量化宽松,比特币的市价靠市场稀缺性,市场容量和投机者对市价的预期推动。一旦玩家基数达到一定量时,比特币在某种程度上体现法币的特性,比如作为个人资产,方便海外转账。

 

 

如果把比特币看作是一支风险回报率很高的蓝筹股,拿它相比其他的投资工具缺少了投资保障。要知道很多投资工具比如T-bill T-bond都是政府发行和担保,银行存款 Certificate Deposit 是由美国联邦存款保险公司担保一定数额。比特币目前并没有得到联邦或者政府的保护。

 

结语

 

虽然用比特币不能代表所有的虚拟货币,但是比特币的缺陷也多多少少暴露了虚拟货币目前的一些缺陷。以上十点,有的是目前看来无法克服的,这也是为什么区块链不被看好的原因。虽然有些产业已经开始投入使用区块链技术,但金融机构并没有推翻原有的金融体系,而是试图更新,整合到现有系统中。

 

对于金融行业未来的展望,区块链主要扮演4点的角色: 1. 利用数字货币的可编程性,作为结算币,智能合约同时降低交易的信任成本。 2. 改变金融体系清算和结算的方式,解决保证金不可动用的问题。3. 在某种程度上取代法币,超越国际和区域,作为流通货币。4. 和其他金融工具一样,在二级市场作为可交易资产。这些对货币和金融市场的意义是重大的。

 

中国已经开始了这项颠覆性技术 随着央行对区块链重视加深、来自国外最新科技进展的溢出效应、海外各国对区块链技术标准的逐渐确认、伴随区块链应用的更加成熟和可投资投标的增加,区块链有望成为“互联网+”后的下一个热捧对象(摘自steemit.com)。

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